华润微(688396)财报点评:中国最大的IDM半导体迎风起航

2020-06-26 16:12:02 围观 : 65次 来源 : 郑州科达机械信息网 作者 : 科技侠

业绩符合预期

    2019 年华润微营收57.4 亿元,同比减少8.42;扣非净利润2.06 亿元,同比减少36%。2020Q1 华润微营收13.8 亿元,同比增长16.5%;扣非净利润0.9 亿元,同比扭亏,环比增长21%。公司2019Q3,Q4 以及2020Q1 毛利率分别为:25.4%,24.0%,24.9%,盈利能力保持稳健。公司业绩符合预期,看好公司作为国内最大的 IDM 模式半导体公司的龙头地位的长期发展。

    中国最大的IDM 半导体企业

    公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业,产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。根据中国半导体协会统计的数据,以销售额计,公司在 2018 年中国本土半导体企业排名中位列第10,是排名前10 的企业中唯一一家 IDM 模式为主经营的企业。

    根据中国半导体行业协会2018 年统计数据,公司是中国规模最大的功率器件企业。在功率半导体领域,公司多项产品的性能、工艺居于国内领先地位。其中,MOSFET 是公司最主要的产品之一,公司是国内营业收入最大、产品系列最全的MOSFET 厂商。

    背靠央企大股东,产业链布局完善

    公司背靠央企,产业链布局完善,聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。客户覆盖消费电子、工业、电源等多个终端领域,具备抵御行业周期波动的能力。根据IHS Markit 的统计,以销售额计,公司在中国MOSFET 市场中排名第三,仅次于英飞凌与安森美两家国际企业,是中国本土最大的MOSFET 厂商。

    风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧。

    投资建议:维持 “买入”评级。

    预计20-22 年归母净利润5.28/6.84/8.80 亿, 对应EPS 为0.43/0.56/0.72 元,对应当前股价PE 为81/62/48X,给予“买入”评级。

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